何以高价惟有茅台

金融投资报 2016-07-11 08:24:02

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■ 刘柯
   贵州茅台创了复权以后的历史新高，机构一致看好，认为还要涨，甚至500元都不是尽头。茅台成为A股股王折射出很多有意思的东西。

   截止7月8日收盘，A股总共有26只个股股价在100元以上，这个代表着中国资本市场贵族股的群体都有哪些样本？其实，这里面除了贵州茅台、被巨人网络借壳的世纪游轮和绩优生物技术公司长春高新以外，其余全部被新股和次新股霸占。这可以看出一些什么呢？

   首先，A股的高价股群以小为美，以新为美。小盘新股为什么能傲视群雄？道理很简单，大家的筹码成本都差不多，而且盘子小控盘所需的资金量就相对不多，再加上大家成本都高，都期待着这些公司以后股本扩张，于是众人拾柴火焰高。请注意，这里面炒作的甚至不是题材概念，就是钱多控盘然后股本扩张，你买我买大家买就买成高价股了。比如最近上市的百元股上海沪工，22个涨停，目前股价是发行价的10倍，只需要22个交易日就实现了，何等的畅快淋漓？关键是这个公司既和高大上的前沿高科技沾不上边，也和传统意义上的业绩优异没什么关系，主业就是从事焊接与切割设备的，传统得不能再传统，2015年每股收益0.48元，静态估值200倍以上。没有任何道理，但人家股价就是100元以上了，你奈何？

   其次，茅台被推崇为股王，折射出A股拿得出手的公司确实太少太少。我们可以看出，A股的百元股群，除了那一堆因为盘子小新上市的公司，剩下的3只一个是被巨人网络借壳，一个是老牌的绩优生物技术公司，然后……就没有然后了，只有贵州茅台了。说实话，按贵州茅台目前的估值，也不算很低，按很多机构对其2016年业绩预测的动态估值已经达到22倍，而同属白酒巨头的五粮液按2016年业绩预测的动态估值才17倍，一大堆金融股的动态估值甚至在10倍以下。特别是作为科技含量有限的消费类公司，白酒上市公司能成为A股股王让人是哭笑不得。这个几千年前就存在的产业，即便不靠资本市场助力，其也能顺风顺水地发展，它可以成为资本市场的重要一员，但当上老大就有点“山中无老虎，猴子称霸王”般别扭了。

   为什么这么说？我们可以看看美国股市的高价股群，第一高价股是巴菲特的旗舰公司伯克希尔·哈撒维，几十万美元一股，剩下的高价股公司，几乎都是以金融和高科技公司为主：亚马逊目前每股736美元，谷歌接近700美元，苹果是按1：7拆细以后现价95美元，复权上去也是700美元左右；联合数据、高盛、信诺保险、旅行者保险都是上百美元的大股；大名鼎鼎的麦当劳算是可以和贵州茅台可比的同类公司，每股120美元，但比起其它金融和高科技公司，就完全埋没了；在美国上市的中概股中，上百美元的公司包括网易、百度、中海油和中国生物制品，股王是每股188美元的网易；而像天人果汁这样的低技术含量消费公司每股股价仅仅2.4美元，估值才1.35倍。对！你没有看错，技术含量决定公司估值！

   两相对比，可以看出无论是实体经济的发展方向与模式，还是资本市场的兴趣爱好取舍，我们都存在太大的差距。为什么A股一直难以有气拔山河的行情？为什么始终无法在全球资本之林扬眉吐气？一个最重要的原因，是我们的上市公司资源确实质量有限，好的公司屈指可数。

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