为什么A股市场没有自己的主心骨？

金融投资报 2016-06-15 07:52:02

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■ 刘柯

   目前似乎什么东西都可以影响脆弱的 A股，无论是MSCI、英国脱欧、人民币波动、美国加息，一个没有主心骨的A股已经被各种外围因素绑架，这很悲哀。

   实际上，上述任何一个因素，都无法对A股造成实质性影响。比如MSCI，即便今年能入得了，也不过增加千把亿人民币的增量资金，而且还要等到明年，我们给美国一个RQFII的额度都是2500亿人民币；再比如英国脱欧，影响的是欧元和欧洲经济，欧元和人民币的比值相当稳定，欧洲经济也未必会因为英国脱欧而受多大波动，欧盟现在的经济大头是德法，特别是德国，德国不倒则欧洲经济总体没事；再比如美国加息，不管其6月加不加，今年迟早要加，但在这种预期下，美国股市都没大跌，我们天天说道琼斯是顶部顶部，人家都18000点了，调整一下也很正常，而且加息都未必会大跌……说了一大圈，没有一个东西和A股有必然联系，我们一直都在自作多情。

   为什么A股没有自己的主心骨？这是很有必要探讨的问题！

   很多投资者对于A股前景预期不看好，其重要原因就是中国经济将长期呈现L形态，而上证权重个股金融、石油石化、机械建筑等都与宏观经济密切相关，在经济长期L形态的情况下，这些个股的业绩将难有起色，业绩没起色则股价肯定难上涨，对上证将产生长期的 “拖后腿”效应。这种观点有一定道理，而且几乎是大机构的主流观点，大机构如果都有这种趋同的思想，则肯定是出工不出力，市场肯定难以形成向上的动力。

   但是，我们不要忽视几个问题：一是L型增长不是不增长，还是有6.5%的保底增速，且新兴加转型行业的增速会高于6.5%，否则经济的平均增速就会掉下去，股市就存在一个寻找新增长热点机会的问题；二是经济增长越乏力，社会融资难度就越大，就越需要一个新的投融资渠道，为什么现在民间投资掉得那么厉害，因为它们找不到好的标的，根本原因是缺乏一个发现好标的的渠道，资本市场这个渠道就应该好好利用；三是中国的M2和银行存款数量无比巨大，这些资金是需要寻找一个投资渠道的，不可能老是沉淀在银行系统里，银行除了把这些钱拿出去给房地产和基建，又能做什么？

　　　这将形成一个恶性循环，破解之道还在于大力发展资本市场，降低全社会融资成本，在投资赚钱效应的感召下吸引全社会资金有序流动。

   走自己的路，不要左顾右盼，不要瞻前顾后。美国在2008年遭遇前所未有的金融危机，这8年来GDP数值一直难有好的表现，经济复苏路漫漫，但我们看看道琼斯指数，从2008年最低不足7500点，到现在是18000点，怎么去理解这个指数的涨幅与经济复苏的背离？谁又在说美国股市这几年上涨是不合理的？存在的就是合理的！同理，美国可以这么做，中国为什么不可以？从2008年到现在，美国衰退的是房地产等传统产业，起来的是新硬件代表的苹果，是虚拟经济代表的Facebook，是生物技术、航空航天等领先全球十多年的各种高科技产业，而这些产业，很多都通过资本市场做大做强。反观我们，也在不遗余力地发展新兴产业，但很少借助资本市场，或者说缺乏一个强大的资本市场当作中国经济转型的永动机，这样的新兴加转型肯定是事倍功半。

   中国需要一个自己的国家牛市，摆脱世界其它国家地区的不利因素影响，走自己良性发展之路。央行官员最近说中国股市是坐在金矿上没挖出金子，现在要鼓励各路资金来挖，而且要创造条件让各路资金挖得到金子，股市有强大的赚钱效应，才能吸引活水源源不断，才能在发展中解决转型，解决改革的诸多问题。

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