一季度GDP同比增长6.7% 经济2016年有望迎来触底企稳

本报记者 康曦

    国家统计局4月15日公布，一季度国民经济开局良好，国内生产总值同比增长6.7%，经济运行好于预期，呈现出阶段性筑底企稳的迹象。星石投资、投资决策委员会副主席杨玲指出，从近期公布的主要经济指标频频超预期的情况来看，拉动经济增长的三驾马车都出现了不同程度的好转，经济向好的信号开始出现从星星之火向全面开花之势发展。

第三产业同比增长7.6%

    1季度GDP同比增长6.7%，较去年4季度（6.8%）略有回落，创09年1季度以来新低，但是足以打消前期市场关于“经济硬着陆”极度悲观的担忧。尽管季度GDP增速有所放缓但是3月规模以上工业增加值同比增长6.8%，相较1-2月份（5.4%）出现了大幅回升，并创下9个月以来的高点。在经济平稳增长的同时，经济结构改革和转型升级的步伐并没有放缓，经济结构依然持续向好：第三产业同比增速7.6%，对GDP的增长贡献率已经达到了62.80%，逐渐成为中国经济增长的主要动力；而且第三产业增加值占国内生产总值的比重为56.9%，比上年同期提高2.0个百分点，高于第二产业19.4个百分点。
1季度固定资产投资同比增速10.7%，超出市场预期，增速比2015年全年加快0.7个百分点，比今年1-2月份加快0.5个百分点。地产投资回升主要原因有两点：在稳增长政策的托底作用下，地产投资和基建投资出现了大幅的回升，但是制造业投资继续放缓。

地产投资超预期回升

    一季度在去库存政策作用下，房地产销售火热带动地产商的拿地和投资积极性提高，2016年一季度全国商品房销售额同比增长54.1%，新开工面积同比19.2%，房地产开发投资完成额同比增速6.2%（3月当月同比9.7%）。但是一线城市出台房地产调控新政之后，超预期回升的趋势是否可持续？“市场还是有所分歧的，但是从房地产投资的先行指标房地产开发企业的到位资金情况来看，1季度房地产开发企业到位资金31992亿元，同比增长14.7%，较去年有了大幅回升，有利于确保房地产投资回升的可持续性，但是从整个房地产的大周期和政府的调控方向来看，我们判断房地产投资基本不可能再回到2014年以前的高速增长的时代，未来房地产投资的增速将保持在低位平稳运行。”杨玲道。

    一季度基建投资加速发力，同比增速19.6%，3月当月同比增速22%，较1~2月的15.7%有了显著地提高。自去年4季度以来，专项建设债券发行和地方政府债务置换等政府融资活动明显加快，为基建投资保驾护航，表明政策刺激力度有所加强，政府主导的基建投资进度将继续加快。杨玲判断随着二季度新开工旺季的到来，基建投资对经济托底的贡献将进一步体现。
一季度制造业投资同比增速6.4%，较1-2月回落1.1%，在固定资产投资中占比有所下降，但是仍然高达33.6%，由于目前中上游行业工业企业的盈利状况有所改善，1-2月份全国规模以上企业的利润增速已经由负转正，同比增长达4.8%，杨玲预期后续随着工业企业盈利预期的改善，营改增的全面展开，企业的经营压力放缓、投资的积极性也有望提高，制造业的投资增速也有望企稳回升。

3月份社会零售总额有所回升

    3月份社会消费品零售总额同比增长10.5%，比今年1-2月份加快0.3%；一季度同比名义增长10.3%，增速比上年全年回落0.4个百分点。3月社会消费品零售增速回升主要是受居民收入增速的回升和物价水平回升的主要影响：一是在经济增速回升的情况下，人均可支配收入继续回升，一季度人均可支配收入同比名义增长8.7%；二是一季度，居民消费价格同比上涨2.1%，居民消费价格的温和上涨，对社会零售总额的名义增速有一定的支撑。

    对于全年消费数据社会零售总额的走势判断，杨玲认为由于今年的物价水平将保持在温和通胀的水平，通胀水平中枢将高于去年1.5%的水平，再叠加中国居民可支配收入水平的提高和消费需求的旺盛，全年消费增速将保持平稳增长的态势。

    2016年初以来出口一度加速下滑，1、2月出口同比分别录得-6.7%和-20.7%，而3月出口则出现18.7%的大幅增长。3月份出口大幅反弹的主要受基数因素和外围需求出现向好的影响。对于未来出口的走势，杨玲判断随着全球经济协调性的增强，经济增速有望回升，需求有望持续回暖，出口总体要比1-2月份好，但是3月份这种单月跳升的趋势持续的概率不大。不过全球经济还存在一定的不确定性，出口的走势情况仍需持续观察。

    受益于大宗商品价格的上涨和国内需求的回升，进口数据也呈现逐渐回升的态势，3月份进口同比下降1.7%，但是比上月-8%左右的数据有了明显的好转。近期国内需求出现企稳迹象，随着基建和房地产投资增速回升，中国对大宗商品需求放缓的态势出现改善。今年以来大宗商品价格企稳，中国进口价格跌幅也逐步收窄。展望未来进口增速有望进一步回升。