救市为何总是挠痒痒？

    皮海洲
   自6月15日以来，股市出现暴跌走势，上证指数从5178.19点跌到7月3日的3629.56点，大跌1548.63点，跌幅接近30%，股市暴跌的力度远远超过了2007年的“5·30”行情。
   面对股市的大幅下跌，管理层推出了一系列的救市措施。先是央行利率及准备金率的双降，后有证监会的系列“安抚”，以及《基本养老保险基金投资管理办法》征求意见稿的发布。特别是周三晚上，证监会更是使出“三板斧”：沪深交易所下调A股交易经手费和交易过户费；两融管理新规出台，券商可自主确定强平线；证监会扩大证券公司融资渠道。
   但从行情的演变来看，管理层的系列救市措施显然没有达到预期的效果。管理层的每一项救市政策的出台，除了诱发投资者的补仓套牢之外，都招来市场空头更严厉的抛压。管理层的救市变成了给空头的挠痒痒。
   为什么管理层的救市难以达到提振股市的效果，救市举措变成了挠痒痒？究其原因在于，管理层的救市措施并没有对症下药。比如，6月29日晚，证监会新闻发言人安抚市场：下跌过快不利于股市健康平稳发展。但新闻发言人同时表示，股市暴跌是市场自身运行规律的结果。这样的安抚无异于打投资者一棍。又如，沪深交易所下调A股交易经手费和交易过户费，这实际上于中小投资者来说不构成任何利好的意义。
   为什么管理层的救市不能对症下药？究其原因在于股市救灾机制缺失的缘故。从救市的效果来说，真金白银是最有效的救市手段。不少业内人士也提议组建平准基金来救市。但问题是，中国政府并没有组建平准基金。虽然每一次股市低迷之时，总有市场人士提议组建平准基金，但每一次危机化解之后，组建平准基金的事情也就不了了之了。所以，尽管面对本次股灾降临，市场对平准基金又充满了呼唤，但实际上，不论是证监会还是我国政府都并没有可以调配的平准基金。这是导致管理层救市不力的重要原因之一。
   还有一个很重要的原因就是管理层始终没有叫停新股高速发行。比如，面对股灾的降临，证监会仍然安排从7月3日起发行新一轮次的28只新股，不仅没有减量，而且还在加量。周五发布会上也仅表示将相应减少发行家数、筹资金额。又如，在本周三晚，尽管证监会为救市使出了“三板斧”，但与此同时，证监会又发布了江苏银行等6家公司过会的消息，其中江苏银行的融资额度甚至被推算达到400亿元。并且还有媒体发布了蚂蚁金服、中国商飞等企业有望首登战略新兴板的消息，给暴跌中的股市雪上加霜。
   管理层为什么不叫停新股发行？归根到底这涉及到中国股市的定位问题，因为设立中国股市的目的就是为企业上市融资服务的。并且，由于新股发行涉及到太多利益集团的利益，而且这种利益的诱惑是巨大的，所以一些利益集团也会竭力阻止管理层叫停新股发行。管理层因此迟迟不叫停新股发行，而任凭股市暴跌，任凭一些企业上市，来圈取投资者带血的资金。就这样，中国股市一边救市，一边又通过新股发行来毁市，这样的救市又如何能达到救市的目的呢？