跑赢平均数应作为永久性最高追求目标

彭商强
   本文题目要是放在国内中小学生头上，肯定会被老师们骂死！因为中小学生们的平均分绝对不会成为大家看得起的分数，人们追求的总是远高于平均分的成绩。例如，某次期末考试全班平均分为75分，则在人们眼里的好成绩肯定必须高于90分，而70-80分的成绩属于很平常的成绩，至于低于70分的成绩将被看成很糟糕的成绩。但别忘了，考试成绩仅仅是人类无数能力的一个能力而异，人们最终将走入社会去体现其综合能力，而实践证明往往就是在平均分附近的学生才最能适应社会的变化，也最容易出大成果；相反考试最优秀的那部分学生的后期表现反而不佳，这从对30多年来国内3000多名各省高考状元们极其平凡表现的跟踪研究可以得到佐证。
   如果说学生们追求高的考试成绩还有一定道理且通过努力很容易达到的话，那金融投资市场就几乎不可能了。到底二者区别何在？原因是，前者是水平考试，后者是选拔考试；前者设了满分的限制，后者没有上限；前者理论上允许所有学生考取满分，后者则绝无可能让所有人都盈利，因为盈利者的收益来自他人的亏损。可见，在股市上涨阶段的人人获利仅是假象，同时还能激发人们对很容易快速获取巨额财富欲望的不断增强，最终在一片贪婪之中被当作韭菜收割，而那时才是对所有参与者进行清算的时候，毕竟，参与金融市场并最终还能保持盈利的人是少数人，那种认为股市可以让所有参与者达到“增加财产性收入”目的的观点本就是一句谎言。
   人们一般都看不起平均数，股市参与者也没几个看得起平均收益（即大盘涨幅），那就让事实来说话吧——2006年全年大盘上涨137%，获利20%以上的人仅占49%，其中获利翻倍以上的仅占5%；2007年大盘上涨96%，获利10%以上的占48.65%，其中获利翻倍以上的仅7%。如果放到更长时间去看的话，股市24年来上涨40倍，能有几个达到平均收益的呢？过去一年以来，股市最高上涨1.3倍，跑赢大盘的有多少？如果参与的是创业板的话那就更明显，一年来的平均涨幅超过2倍。为更好理解收益率问题，可提供一组简单的算术问题及答案供参考：每天1%，一年250个交易日后收益11倍；每年30%，40年后3.6万倍；6年内分别赚40%、亏20%、赚40%、亏20%、赚40%、亏20%，总收益率40.5%相当于5年白干且年化收益率仅5.83%；而6年内如果每年只追求30%收益率（中国股民几乎人人都有机会做到），则总收益率为4.8倍！可以从中看到收益率稳定性和复利性的重要性了吗？当前市场仍然维持疯狂状态，外加官方媒体的吹捧拨动着多少人的神经，但别忘了金融市场残酷性的本质，别忘了保住利润才是根本，别忘了贪婪的下场就是让你吐出利润，更别忘了目前还没到清算时刻。
   继续跟踪中登公司的数据。9周以来股票新开户72万、114万、167万、156万、168万，328万、413万、295万和245万户；参与交易帐户2500万、3116万、3338万、3448万、4015万、3395万、4338万、3873万和3900万户；持仓帐户5524万、5514万、5641万、5726万、5821万、6015万、6237万、6366万和6428万户。表明最大新增开户数与市场天量及交易账户最大数均同步出现，随着开户数的减少市场也出现回落，外围增量资金持续回落，参与交易的投资者持续减少，而持股账户继续增加，表明大股东继续减持，筹码继续分散。我们的结论仍然是，前期没有离场的持股者，在反弹中继续离场，以保住自己本轮操作利润为最高目标。
（彭商强 证券物理学金融投资系列丛书作者，四川大学博士）