股票期权推出初期有望对A股带来积极影响

　　股票期权基本采用实物交割的方式，会在一定程度上提升相应标的的需求，直接强化了市场的流动性。此外，还具备价格发现功能，对部分存在低估的标的品种产生极大的促进效果。

　　1月9日，证监会发布《股票期权交易试点管理办法》及证券期货经营机构参与交易试点指引等配套规则。同时，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，其正式上市时间为2015年2月9日。
　　事实上，早在2012年6月，上交所就开启了个股期权的模拟交易。到了2013年8月，上交所正式组织开展个股期权全真模拟交易。之后，ETF期权模拟交易也正式启动。
　　然而，在当年股指期货推出之前，其已经进行了三年的模拟交易。与之相比，期权开展模拟交易的时间却明显缩短，那么其推出的时机又是否成熟呢？随着股票期权的即将来袭，又将会对A股造成怎么样的影响？
　　谈及期权，可能有不少投资者会联想起当年的权证。
　　事实上，自2005年8月宝钢权证登场之后，市场对权证的炒作力度可谓有增无减。
　　根据当时的数据统计，自权证产品上市以来，上交所共实施权证临时停牌16次，异常交易调查217起，涉及近48家营业部；发出警示函、监管问询函、监管关注函90份。此外，还先后有223个异常交易账户被限制交易。
　　如今，随着股票期权的即将来袭，却很容易给投资者一种误解。
　　虽然期权与权证之间存在着一些共性，但是从两者之间的发行方、交易制度及供需结构设计等方面分析，却存在着本质上的区别。
　　以发行方为例，股票期权是由交易所制定的标准化合约，而权证则是由上市公司或者券商发行的。再以供需结构设计为例，一般而言，权证的供给量相当有限，由此也给其后续炒作带来了巨大的空间。相反，期权的供需力量却明显提升，要想复制当年的权证爆炒走势恐怕也不大容易。
　　时隔近10年的时间，无论是制度设计，还是供需关系等方面，市场都做好了充分的准备。至此，未来期权的推出，基本不会复制当年权证的疯狂行情。
　　值得注意的是，期权的推出不仅与权证有着巨大的差异性，而且还与2010年4月16日推出的股指期货有着本质性的区别。
　　2010年4月16日，股指期货正式推出。然而，就在其推出之际，却给当时的股市带来了极大的冲击。其中，在2010年4月16日至2010年7月2日间，股市自3186高点下挫至2319低点，累计最大跌幅超过了27%！
　　然而，在随后的几年时间内，因大资金大机构完全垄断了股指期货，而期现交易制度等设计的不合理性，也直接加剧了市场中长期的震荡走势。
　　显然，经历了股指期货对市场的长期冲击后，也难免会让投资者对期权产生恐惧的情绪。
　　实际上，期权与股指期货之间也存在着本质上的区别。
　　其中，以权利义务为例，在股指期货交易中，持有者的权利与义务是对等的。但期权却只有权利而不承担义务。与此同时，在实际操作中，期权买方所承担的是权利金损失的风险，但是却无需承担其余过多的风险。
　　今年2月9日，将会是股票期权正式推出的日子。不可否认，股票期权的正式推出不仅是中国资本市场中的一大盛事，而且还预示了中国证券市场的金融创新步伐在加快推进。
　　值得一提的是，按照现行的规则，我国股票期权基本采用实物交割的方式，由此会在一定程度上提升相应标的的需求，直接强化了市场的流动性。此外，股票期权具备了价格发现的功能，对部分存在低估的标的品种产生极大的促进效果。由此可见，在股票期权推出初期，有望对A股带来积极的影响。
　　但是，当前因管理层拟推出上证50ETF作为期权的初期试点。而此类ETF也具备了体量大、波动较小等特点，因此也不会轻易遭到市场的恶意操纵。换言之，在股票期权推出初期，股市受到的影响也不会过大。
　　尽管如此，但笔者认为，因股票期权仍然具有高杠杆性、双向交易等功能，所以投资者在进行交易的时候，也必须时刻注意风险。保持理性，也不失为一种智慧。