科研院所资产注入渐行渐近中国重工拉开军企改革大幕

金融投资报 2014-10-17 07:51:01

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本报记者林珂
   开创中国军品总装业务进入资本市场先河的中国重工，近日整合动作频频。
   中国重工表示，拟对旗下的科技产业公司进行重组整合。组建4家控股公司。整合方案显示，中国重工下属16家科技产业公司，其中10家为全资子公司，6家为直接或间接控股公司，其中包括原属707所的七所高科等3家公司，原属711所的齐耀系统工程等4家公司，原属716所的杰瑞电子等3家公司，以及原属725所的青岛双瑞等6家公司。
   另外，中国重工拟向中国进出口银行申请重大军工任务流动资金优惠利率贷款，额度为90亿元。中国重工投资者关系处副处长王善军介绍，此次贷款主要是为了应对军船业务激增，但是由于任务量大，客户的预付款不足，所以需要借助流动性贷款。
   海通证券分析师龙华指出，对科技产业公司重组标志了中船重工旗下国防科研院所改制进入实质阶段。设立科技控股公司是为了实现众多科研院所及下级单位在改制、证券化过程中的平滑过渡。16家科技产业公司的15家整合成科技控股公司，通过组建科技产业公司完成科研院所和科技产业公司的对接，为科技产业的运作奠定基础。预计2014年完成4家科技控股公司的组建，若成功可预见后续其他资产也将按照这个步骤推进。
   很显然，科研院所科技产业的资产证券化将明显厚增上市公司业绩。中信建投证券分析师高晓春表示，从弹性来看，2013年中船重工集团科研设计和技术服务实现收入147.89亿元、毛利率30.84%，假定净利率为15%、净利润将在22亿元左右，是去年上市公司净利润的0.76倍；考虑到分批注入，假设第一批注入资产有10亿元净利润、增发10%股本，业绩增厚也有20%。
   随着资产整合的推进，中国重工军工收入占比提升。今年1月公司增发完成收购大船、武船的核心军品总装业务，主营新增驱逐舰、护卫舰、常规潜艇、航母等大型水面舰艇，成为中国资本市场首家军工重大装备总装上市公司。上半年军品业务实现收入占比18.6%，远高于去年未收购前的8.83%。
   龙华指出，中国重工2014年6月底，公司手持订单1485.76亿元，未来有望获得大额水面舰船、水下舰艇等订单。此次获得90亿贷款用于重大军工任务的铺底资金，将促进重工军工订单再上台阶。

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