资产重组可以，但不能乱来

金融投资报 2014-09-02 08:05:57

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本报记者刘柯

   8月A股是资产重组的天下。8月中旬这种情况最为夸张，沪深两市有高达两百多只股票处于停牌之中，其中涉及并购重组的达208只，有人称这种盛况比大牛市时都壮观。资产重组魅力无限，本身也无可厚非，做得不好转行、卖壳，都是在现有法律法规许可范围之内的，没什么可说的。
   我们换位思考一下，为什么有那么多的企业挤破脑袋想上市？举个例子，一个民营企业家，做实体，一年赚1个亿已经比较牛了，但这样的企业如果IPO起码可以一次性融资5个亿以上；上市以后，大股东或者实际控制人又是公司管理经营层，在股份解禁以后，随便搞点时髦的题材，就可以让股权增值，然后减持又是好几个亿；然后有可能面临宏观经济不景气企业做不下去，也很简单，找个财大气粗的企业把壳资源卖掉，又是几个亿。如果老老实实做实业，你要多少年才能赚这么多亿回来？资本市场分分钟可以实现。这样转一圈下来，名出了，钱赚了，何不乐哉？至于以后，谁还记得谁？
   不要认为这样的例子只是个案，其实很典型，为什么那么多新发行上市的小公司一年赚二年亏三年就把壳卖掉，上述资本盈利途径就是一种样本。其实，资产重组本身不是坏事，对实际控制人有利，对股东有利，对投资者有利，也对那些一直没门路上市但公司做得又不错的企业也是好事。但是，资产重组不能变味，更不能乱来，更不可一鱼数吃，搞乱资本市场。举个例子，最近长城集团在资本市场借了两个壳，把旗下的长城影视资产装到江苏宏宝里，又把旗下的长城动漫资产装到四川圣达里，一下控制了两个上市公司，前后相差不到一年，这就让人觉得有点不可思议了。按道理说，长城集团完全可以借一个壳，然后整体上市，避免同业竞争，这也符合现在资本市场的发展潮流，但长城集团却要把自己的资产分成几块来上市，到处赚眼球，硬生生把鱼砍成数段分着吃，让人叹为观止。
   为什么创业板不允许借壳，就有这层意思，你上市IPO不能只是风风火火走一趟，圈了钱就变脸，而是要塌塌实实做点事。但即便如此，也有想方设法搞资产重组的，如反向借壳，搞蛇吞象，增发去收购一个比自己体量大得多的公司，然后实质性地隐退，让这个被收购的公司成为主角。其实，只要这样的重组是为了公司好，为了广大股东好，又不改变主业，也无可厚非，但如果一定要赶时髦，那就未必好了。现在，很多上市公司搞重组都冲着影视和动漫、手游这些东西去，真有那么好吗？大家可以思考一下，为什么那么多一线上市的影视公司股价并没怎么大涨，反而是一些名不见经传的小影视公司在重组里折腾，一折腾就大涨？要说手游这些东西，虽然不好说是泡沫，但我们看看在海外上市的游戏公司股价表现究竟怎样？连国内游戏的教父级企业盛大都被传要被收购了，有几个做手游的能熬出头？
   从实业的角度塌塌实实搞点重组，利用行业低迷期横向做大做强，这样的资产重组收购才能在未来实现可持续发展。非得赶时髦，还要搞得花里胡哨，最后只能是一地鸡毛。

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