万达信息完整布局健康管理

金融投资报 2014-08-06 09:43:21

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    民生证券
   万达信息 (300168)拟使用自有资金6亿元收购上海复高计算机科技有限公司。截至本次收购前，上海光讯医疗科技中心持股48.55%，上海昳泓投资管理中心持股19.41%。
   收购HIS厂商将拥有获取医院数据和医生资源的渠道，完善健康管理布局公司此次收购对应2014年的市盈率为17倍。尽管收购市盈率较高，但和市场同类型公司相比仍较为合理。由于未来健康管理或移动医疗最终需要解决医疗资源分配不合理的问题，因此我们认为掌握医院数据和医生的资源是重要条件，而收购HIS厂商是获取资源的有效途径。此次收购完成后万达信息实现了健康管理全产业链布局，通过HIS厂商获取医院端资源；在区域医疗市场拥有绝对的龙头地位；承建了多省市社保医保信息化系统；拥有前端B2C属性的“市民云”及“全程健康管理”等APP，并与支付宝合作导入流量及用户；拥有丰富的政府资源，且上海政府已经在着手建立家庭医生和双向转诊制度，存在通过数据分析和整合优化医疗资源分布的可能性。
   业绩承诺较高，2014年有望实现高速增长，复高2012-2013年分别实现收入8096万元、1.19亿，实现净利润959万元、2150万，补偿义务人承诺2014年、2015年及2016年扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润分别不低于3500万元、4375万元及5469万元，增速达到63%、25%、25%。若业绩未达标则光讯医疗及昳泓投资同意对万达信息进行补偿。考虑上海复高并表，2014-2015年每股收益分别为0.53、0.73元，维持“强烈推荐”评级。

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