安信证券召开了一场机构电话会议咬定下跌趋势不变

金融投资报 2014-06-05 10:29:32

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　昨日，沪深两市双双破位下跌，四连阴后，上证指数又一次逼近2000点。大盘何时才能见底无疑是投资者极为关心的问题。《每日经济新闻》记者注意到，在经济微刺激背景下，安信证券仍咬定A股将继续下跌，而昨日中信证券在成都召开的A股中期策略会也表示：经济将表现为前低后稳格局，下半年A股将依旧“寻底”。
　　大势风向
　　中信建议积极防御看好消费板块
　　昨日，中信证券召开了A股中期策略会。一位参会人士告诉记者：“中信对下半年还是比较看空的，认为地产中长期拐点出现，同时认为下半年新兴产业难敌传统产业下滑。”
　　《每日经济新闻》记者注意到，中信证券在策略会上表示，2014年，改革进入推进期，经济也进入增长速度换挡、结构调整阵痛、前期刺激消化三期叠加的新常态。在新旧发展模式转型大背景下，国内宏观政策风格和政策方向已发生根本性转变，如何深刻理解这种转变并分析其中的不确定性，将是准确判断经济形势和股市走势的基本前提和主要变量。这也是判断A股仍然处于牛市酝酿期的主要理论依据和逻辑起点。
　　中信证券表示，基本面的风险主要来自房地产领域，一方面，其拐点预期已成型，而风险将逐步释放，并波及投资、关联产业、金融三个层次；另一方面，政策主要关注金融层面的系统性风险防范。小批多次的微刺激难以对冲房地产拐点的压力和去产能化的影响，市场对二季度到四季度的GDP同比增速预期分别为7.39%、7.31%和7.33%，仍有下修空间。考虑房地产拐点的冲击，将2014年全部A股盈利增速预测从9.8%下调至7.5%(2013年为14.9%).
　　在上述预测下，中信证券建议，A股下半年操作策略是“积极防御，精选主题”。
　　该券商称，以房地产为代表的各类风险持续释放，基本面预期弱平衡向下打破与风险溢价抬升的叠加，意味着A股市场整体将呈现弱势寻底走势，债市相对优于股市的特征有望贯穿全年。
　　股市中的资金也将倾向于选择安全性较强的品种，高估值成长股或还将继续挤泡沫。行业配置上，首先建议主仓消费公用，寻求确定性防御。其中，大消费板块中的农业、医药、食品饮料、旅游、服饰等行业的基本面有望回升且兼具一定估值优势，而电力、交运等公用类板块业绩稳定、股息率较高，在弱市中防御属性明显；其次建议适配低估值蓝筹，攫取相对收益，包括高分红收益率的银行、地产等。
　　此外，该券商建议精选三大主题：一是从市场和政府两条主线把握并购重组大时代，特别关注上海、广东等地方国企改革相关的并购重组机会；二是京津冀、“一带一路”、长江经济带等城市群的主题行情有望贯穿全年；三是稳增长政策和体制改革发力的相关主题，包括油气管网、铁路和电力设备、军工和装备制造等行业，以及生物育种、清洁能源、系统集成等核心技术产业等。
　　市场关注度：
　　驱动周期：中短期
　　重点关注：地产产业链受冲击大小
　　安信：A股下跌趋势不变
　　昨日，一直对A股走势持偏空判断的安信证券在收盘后召开了一场机构电话会议，高善文从宏观经济角度进行了分析。对于转好的PMI，他认为
　　“近期PMI暗示经济似乎暂时企稳，但工业品价格表现反常，并且十分疲弱。结合其他数据，我们猜测支持经济企稳的力量可能主要来自出口和预期的改善，国内投资需求仍然低迷。”对于未来几个月经济，他表示温和回升尚待观察：“考虑到存货方面的情况，未来几个月经济有可能逐步筑底，温和回升的可能性尚待观察。”
　　《每日经济新闻》记者注意到，6月2日安信证券策略分析师吴照银、诸海滨和赵扬发布了策略定期报告，开头即直言：A股下跌趋势不变。安信认为，PMI数据短期扰动不能反映实际经济运行，且从历史看与股票走势相关性不强。而政策放松不可预测，以此作为投资依据风险很大。但安信特别提示，要关注是否有货币政策大幅放松以及美国经济超预期复苏的可能。
　　不过，中金公司持看多观点，认为“危险5月已安然度过，6月值得期待”。
　　市场关注度：
　　驱动周期：中短期
　　重点关注：经济数据是否持续转好
　　行业热点
　　海通：糖价向上拐点渐近
　　5月29日的“机构情报站”栏目提示多家机构关注 “厄尔尼诺”现象，认为该现象可能对农产品等供应产生巨大影响。比如从品种来看，厄尔尼诺可能导致巴西、印度蔗糖减产。一些机构也建议关注可能受益的股票，其中南宁糖业、中粮屯河近来有不俗表现。
　　《每日经济新闻》记者注意到，6月3日，海通证券发表研报认为：糖价向上拐点渐行渐近，“近期，广西大部分糖厂已经停榨，我们详细分析了国内和国际糖业的供需状况，认为无论是国际糖价还是国内糖价，向上的拐点渐行渐近。现在正是布局糖业的良好时机，建议增持制糖行业，主要标的是南宁糖业(000911，收盘价8.65元)和中粮屯河(600737，收盘价5.02元)，从市值弹性角度出发，南糖尤佳。”
　　市场关注度：
　　驱动周期：中短期
　　重点关注：糖价走势

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