央行稳市工具再升级 长效机制将夯实A股底部

应健中

两年前的9月24日，央行推出两大稳定股市的工具：向基金等金融机构推出互换便利，商业银行推出上市公司回购、增持专项贷款。这两项举措成了两年前“9·24”行情的引擎。两年来，上证指数从2770点一度涨到4258点，而科创板指数和创业板指数的涨幅均超过了上证指数。

两年后的农历“9·24”，也就是本周一，当上证指数3600点岌岌可危之时，央行再度出手稳股市，推出原有两大工具的加强版：一是1000多亿元额度的互换便利；二是回购、增持贷利率降至1%，时间为一年，可以续期，并强调这不是权宜之计，而是长效机制。

两年前，在上证指数2700多点的位置上推出这两个金融工具，极有冲击力，市场的感觉是央行以前所未有的力度向市场注资。如今，在3600点位置上再次推出同样的、大家已经很熟悉的金融工具，尽管冲击力有所减弱，但对市场的影响力实际上被低估了。市场太注重消息出台对走势的短期影响，如果将眼光放远一点，此次举措的要点在于两点：

一是此次建立的是长效机制，机构可以将筹码抵押借钱、再抵押、再借钱。查一下数据就会发现，两年前推出互换便利时，反弹行情启动了，曾经进行的两批次招标，金额都不大，说明这类金融工具利用得还不充分，相信接下来会运用得更频繁。

二是商业银行专设的回购、增持贷年利率低至 1%，资金价格几乎可以忽略不计。有底气的、业绩真实的上市公司用这笔钱去做回购或增持，真是一笔极好的生意：一年中投入股市买回自己的股票，如果连这1%的利润都做不出来，那也太不靠谱了。

股市政策底在不断地铸就，相信央行和监管层手中的工具箱里还有许多稳定市场的工具。上证指数今年的最低点2574点经受住了考验，本周三的强劲反弹使大盘开始远离该点位。而且，该点位成为今年K线下影线点位的概率大增。可以说，当下市场实际上处于今年的底部区间，市场中人、身在底部不知底。有道是：不识庐山真面目，只缘身在此山中。

当下的磨底行情，最主要的是看那批新科技股和老科技股在跌势中刹车反转的程度。本周新科技股中的长鑫科技股价跌到38.80元，如果不将其股价拉起来，就意味着上市以来炒这只股票的人基本上都被套了；摩尔线程-U股价已从最高时的941.08元，跌到本周的最低价292.31元，其后续压力在于下个月将有三倍于现有流通股的限售股解禁。一只还戴着U帽子的科技股，其目前的股价能否撑得住？

政策底已经明确，市场底还需要不断夯实。从空间上说，上证指数日K线走势图显示，从5日短期均线到250日长期均线，各档次的均线已经形成了空头排列。以3700点计，离年线的距离有270多点；在3700点至年线3976点之间有两个跳空缺口。自10月12日年线和半年线交叉之后，年线和半年线的分叉幅度开始加大，这种形态还需要不断地修复。

从成交量来看，本周市场日成交量已回升至2万亿元了，明显有主力资金开始重新入场。临近年末，如果将市场底部不局限于一个绝对的点位，而将其看作一个底部区间的话，那么，当下市场已经进入了这个底部区域了。