震荡筑底成为A股市场主基调

应健中

本周是今年第四季度第一个完整的交易周，A股市场选择向下探底。上证指数不仅击穿了前一个低点3941点，还瞬间击破3700点整数大关。四季度的回撤，正在寻找今年年K线的下影线触点。与上半年日成交额3.5万亿元的常态相比，如今1.5万亿元的日成交额似乎也成了常态，上半年与下半年行情判若两个市场。

本周四，市场出其不意地向下突破，上证指数探低至3674点，上方留下一个3724—3761点的跳空缺口，创下近一年新低。本周，上证指数半年线和年线分别落定于3984点和3988点，其中半年线下穿年线，形成“死叉”。这两条原本托举市场上行趋势的支撑线，如今在上证指数上方近300点处交织，构成一道强劲阻力位，这一点值得关注。

面对这样的市场格局，大盘要想重新踏上升途，就需要不断修复、整理。第一步是先探明市场真正的支撑位在何处。有道是：是底不反弹，反弹不是底。底部不只是一个绝对点位，更是一个区间。市场需要反复修复，只有跌无可跌时，才可能真正见底。在这样的市况下，最好的操作策略就是“多看少动、耐心等待”。有句股谚虽有些扎心，却不无道理，那就是“多头不死，跌势不止”。意思是，只有不安分的浮动筹码被充分清洗，死多头彻底翻空，市场真正的底部才会到来。

其实，任何市场都不可能永远上涨，也不可能永远下跌。一个很直接的判断是：年线是市场的平衡中轴。历史经验告诉我们，当上证指数远离年线五六百点时，往往都是较好的卖点或买点，因为无论在上方还是下方，远离中轴最终都会被拉回来。如今，上证指数已在年线下方近300点的位置，也许还会继续下探，但市场的安全边际已越来越大。

从板块回撤幅度来看，各板块与上证指数走势基本上相同，只是幅度大小不同而已。本周与上证指数一同创出今年新低的还有深证成指、创业板指数和北证50指数。其中，北证50指数再度回到其创始基点1000点之下。相比之下，科创50指数和科创综指仍略高于其最低点位。

当前，市场的主要做空力量集中在科技板块中的几家头部公司，如宇树科技、沐曦股份、摩尔线程等上市不久的次新股。截至本周五，这些个股自上市以来，在二级市场几乎已无赢家。不过，当割肉盘趋于停滞时，市场底部也就基本上探明了。

当然，市场仍有做多护盘力量。最典型的护盘品种，是以工商银行为首的头部银行股，它们在跌势中显现出“万绿丛中一点红”的强势，尤其是工商银行和中国银行，其股价屡创历史新高。前两年，农业银行首次创出历史新高，且市净率高于1；如今护盘主力轮到了工商银行及其他几家头部银行股。即便这些头部银行股股价近日屡创新高，但其市净率仍在1以下，这正是护盘主力的底气所在。

震荡筑底已成为第四季度A股市场的主基调。但可以相信，经过充分的震荡整理、夯实股价，市场仍会踏上新的征程。