不会成为中石油第二，长鑫科技未来值得期待

韩忠益

本周市场最热门的话题，肯定是长鑫科技。从发行到申购，从上市到市值登顶榜首，人们均对其议论纷纷。笔者听到最多的居然是，本周五冲高回落留下一根长上影，它会不会成为中国石油第二？笔者的回答当然是不会！

本周一，长鑫科技以49.50元/股开盘后，对应总市值达3.31万亿元，超越工商银行成为A股总市值“一哥”。这是A股历史上，首次有科技股在开盘阶段市值就突破3万亿元大关，同时也超过此前科创板市值第一的中芯国际，成为科创板自开板以来市值最高的上市公司。更值得一提的是，长鑫科技网上发行最终中签率约为0.4714%，按照发行规则，投资者中一签为500股，仅需缴款4330元。按开盘价计算，投资者中一签浮盈20420元，这比中国石油强多了。而长鑫科技本周一开盘价是49.50元，当天中午就突破了此价格，最高超过了55元，此后数天股价虽有波动，但底部价格都在逐级抬高，说明有资金不断试盘，在小幅震荡中收集筹码。之所以没有走出当年中国石油开市当日高开低走、套牢投资者近二十年的疯狂走势，主要还是长鑫科技的巨大潜力吸引了市场各路资金不敢怠慢，反映出的是市场对其未来成长的强烈预期。

长鑫科技是国产DRAM领域的领军企业，是国家重点培育的集成电路产业核心标杆，其上市直接重塑了未来半导体产业的全球版图。想一想，为什么在第一轮，甚至到了2021年长鑫科技第二轮融资时，会有那么多企业，在长鑫科技当时的技术与三星、海力士等还有很大差距时，敢于掏出“真金白银”押注它？那肯定是看到了“国家战略”四个字。所谓回报周期看起来非常漫长，所谓技术代差、产业断点、体系缺口等，这些一目了然就能发现的追赶差距，专业机构当然比常人看得明白。

但大家看得懂的逻辑一定就是最优解吗？如果换个角度，在中美科技博弈的大背景下，中国在所有科技领域必须谋求自主可控的视角下，这些所谓的天生缺憾是不是也意味着这家企业巨大的市场空间与回报空间呢？要知道，一家企业的成长性才是对抗经济与市场不确定性的最佳武器。正因为如此，在长鑫科技上市当日，华尔街的大作手们对长鑫科技的竞争对手砸了盘，逻辑很统一，未来长鑫科技抢占的市场份额要从那些竞争对手嘴里吐出来。同时，如果我们放眼全球，会发现半导体是支撑现代经济、国防和网络安全的关键基础技术。一个极具竞争力的本土半导体产业不仅对本国的资本市场起到定海神针的作用，对国家其他产业的创新和安全也至关重要。韩国的半导体产业，核心就是两大企业，三星和SK海力士。这两家企业的市值占到韩国股市的半壁江山。长鑫科技是目前我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。区区三万多亿元市值就让一些人惊呼不已，其实大可不必。未来干到5万亿元、10万亿元不是梦。从小苗茁壮成长为参天大树不是很多优秀企业的必然规律吗？

长鑫科技最新的财务数据显示，公司已于2025年实现盈利，2025年归母净利润为18.75亿元，同比扭亏为盈。今年一季度，公司实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比扭亏为盈。长鑫科技表示，今年前3月，受全球算力需求持续增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM(动态随机存取存储器)产品供不应求，价格自2025年下半年以来持续呈现大幅上涨趋势；同时，随着公司产销规模的持续增长、产品结构的持续优化，营业收入迅速增长。得益于2026年一季度DRAM产品价格的快速上涨，公司营业利润、利润总额、净利润、息税折旧摊销前利润、归母净利润及扣非归母净利润均同比大幅增长。与此同时，对于上半年业绩，长鑫科技预计，营业收入为1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润为500亿元至570亿元，扣非归母净利润为520亿元至580亿元。

有趣的是，这次长鑫科技上市，国内券商估值区间相对较为保守，给出1万亿元、1.5万亿元、2.3万亿元，最乐观的也只是给了4.25万亿元，而国外机构却给出116元目标价，对应市值约7.76万亿元。他们的逻辑很简单，存储芯片供给紧张将持续驱动增长。事实证明，长鑫科技上市首日成交额超过1300亿元，换手率为61.5%，创A股纪录，显示出极强的资金关注度，这样的发展势头怎么会不让人期待？更关键的是，还有市场逻辑加持，长鑫科技说起来有3.5万亿元市值，其实目前的流通市值才2430亿元，比很多科技股都小，这对习惯于炒小、炒新的A股投资者来说，诱惑实在是不小。