韩忠益：51万元“画出”千亿大饼？容百科技合同真实性成谜

韩忠益

1月13日晚间，容百科技披露公告称，公司与宁德时代签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》。协议约定，自2026年第一季度开始至2031年，容百科技合计为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计为305万吨，协议总销售金额超过1200亿元。当晚，容百科技被上交所火速问询。1月18日，容百科技披露，公司收到了中国证监会下发的《立案告知书》——据证监会官网，容百科技披露日常经营重大合同的公告，涉嫌误导性陈述。

当天深夜，上交所发出的问询函表示，要求公司补充披露协议中关于每年产能的具体约定，并结合公司拟建和在建产能、协议期内产能收购计划、资金储备和战略规划等明确说明公司是否具备相应履约能力。

面对监管第一时间的追问，容百科技并未在规定的一个交易日内完成回复。公司股票只能自1月14日起停牌，并连续两次发布了延期回复公告。直到1月15日，在再次延期回复的公告中，容百科技才称：“协议未约定采购金额，‘1200亿元合同总金额’是公司估算得出，最终实际销售规模需根据实际订单签订时的原材料价格以及数量确定，销售金额具有不确定性。”

容百科技在问询函回复公告中还称，此前与宁德时代签署日常经营合同而引发的诸多疑问——“本次日常经营重大合同公告，由公司铁锂事业部在协议拟定期间向董事会秘书报告，并同步报告了协议签批进度，公司证券部接到董事会秘书通知后编制了公告内容，经董事会秘书审查，并组织临时公告披露工作，但是未报董事长签发。”

笔者梳理了证监会下发《立案告知书》的前后情况，认为容百科技重大合同公告中至少有三个地方可能误导了投资者。

其一，1200亿元合同总金额的表述不严谨。该数字仅为基于假设的初步估算值，协议本身并未约定固定总价，最终销售规模将随未来原材料价格和实际订单数量动态确定，所以存在重大不确定性。

其二，风险提示不够充分。原公告对协议可能存在的各项风险提示不够充分和全面，部分用语也不够规范。

其三，信息披露环节执行不到位。合同公告在未经董事长签发的情况下便直接对外披露，公司承认其公告流程存在疏漏，内部控制执行不到位。笔者认为，合同公告在未经董事长签发的情况下便直接对外披露，如果是真的，说明这家公司存在管理松懈、治理不规范的地方；如果不是真的，那是故意浑水摸鱼，想为董事长推卸责任。真相到底如何，需要监管部门调查并向公众做个交代。

笔者认为，监管部门之所以在第一时间对容百科技披露的公告发出“询问”和立案调查，可能认为容百科技2025年下半年才涉足磷酸铁锂领域，相关技术是否有支撑？公司称，2025年6月，完成对上海某新能源科技有限公司的控股收购，该公司拥有铁锂生产技术自主知识产权。2025年7月4日，容百科技对一家名为上海量孚新能源科技有限公司的公司认缴出资51.8万元。容百科技说：“公司将上海某新能源公司的新技术与容百中央研究院的磷酸铁锂制备技术相结合，在贵州新仁量产线上已经成功制备出3代产品、4代产品和5代产品，当前3代产品可全面导入甲方使用；4代产品已完成制备技术量产开发及应用开发；5代产品量产各项指标经内部测试达标，开始进入应用开发阶段。”听上去，似乎很靠谱。但51万元的投资就能搞出被宁德时代认可的新能源公司？而且一出手就干了个1200亿元的活？如果对公司业绩可以进行毛估，那今后A股市场中肯定会冒出更多毛估公司，千亿大单、万亿赛道就都不稀奇啦。

有意思的是，上交所在问询函中要求容百科技明确说明是否存在借大额合同进行股价炒作的动机。容百科技坚称，公司发布的公告不存在借大额合同进行股价炒作的动机。而在本周一开盘后，就有人把被巨量资金摁在跌停位置的容百科技拉了起来。到了本周五，又有人把它拉到几乎涨停的位置。容百科技这样的股价走势仿佛是在告诉监管部门，公司没有“误导性陈述”，即便你们下发了《立案告知书》，投资者也照样看好我们。这一走势究竟是散户资金自发推动，还是手握大量筹码的机构利用资金优势操控股价？答案有待进一步核查。