韩忠益：稀土永磁为什么老是被资金青睐？

写本篇文章前，先说一个真实的小故事。

2008年8月，笔者随上海证券交易所的朋友去内蒙古搞投资者教育，在内蒙古大学讲课现场，一位中年男子问笔者：“我们内蒙古是小地方，没有啥好投资的，你们大上海好的上市公司多，能不能给我推荐一家？”笔者笑着回答，“你们内蒙古也有优质公司啊，比如稀土高科(现在叫北方稀土)。”他摆摆手说，这家公司不行，股价才2元，好公司哪里会只值2元？在2008年，这家公司的股价才2元多，现在已经超过了55元，总市值已经超过2000亿元。今年上半年，公司利润出现大幅增长，实现营业收入188.7亿元，同比上涨45.24%；归母净利润为9.3亿元，同比增长1951.52%；扣非净利润为8.97亿元，同比增长5644.93%。

A股市场中是有好公司的，只是我们常常因为这山望着那山高而错失了机会。

在中美贸易摩擦时，稀土已经成了我国的一张王牌，过去我们也有稀土管理政策，但当时管控的是开采和冶炼，现在把进口矿也纳入总量调控，下游产品流向也得追溯。8月22日，工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部联合发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)。《暂行办法》提出，国家对稀土开采(含稀土矿产品等)和对通过开采、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品(含独居石精矿)的冶炼分离实行总量调控管理。

这意味着，通过对稀土的开采、冶炼和分离进行总量调控，可以更加有效地控制这一战略资源，为国家经济和国防安全提供保障，并在国际竞争中占据优势的战略地位。《暂行办法》明确表示，稀土生产企业由工业和信息化部会同自然资源部确定。除确定的企业外，其他组织、个人不得从事稀土开采和稀土冶炼分离等活动。此外，稀土生产企业应当建立稀土产品流向记录制度，如实记录稀土产品流向信息，并于每月10日前将上月度稀土产品流向信息录入工业和信息化部会同有关部门建立的稀土产品追溯信息系统。县级以上人民政府工业和信息化、自然资源主管部门应当加强对总量控制指标执行情况等的监督检查，依法查处违法行为。

不要以为这样的“严防死守”只是一时的策略，其实王牌之所以是王牌，就是它有一招毙命的功效(别看特斯拉科技感满满，如果断了它的稀土供应，它也只能立马停产趴窝)。据国家安全部披露，某国不能自主生产提纯稀有金属，但为保证其国内稀有金属供应，一直通过各种渠道和手段进行相关囤积。国家安全机关工作发现，该国某重点领域承包商一方面通过更换包装伪造“非中国原产”标签后转口偷运至其国内；另一方面企图采取虚报含量成分、伪报品名、快递小包多次少量、更换运输渠道等方式，将我国稀土等出口管制物项非法输送出境。掌握确凿证据后，国家安全机关会同有关部门依法采取行动，截断稀土相关物项非法出境渠道，有力维护了我国资源安全与国家安全。

笔者认为，所谓总量调控政策落地，其实就是上了一个“紧箍咒”和加深了“护城河”，这将拉开稀土行业供给侧结构性改革序幕，后续或将伴随一系列政策和行业整合。《暂行办法》明确，只有“指定企业”才能搞冶炼分离，不再是笼统的“两大集团”。这意味着接下来的白名单制度呼之欲出，中小冶炼厂的日子恐怕不好过了，行业集中度会提高。如果说《暂行办法》出台后，是稀土行业发展的一次新飞跃，未来能进入白名单的企业就基本面而言，可能尚处于底部回升阶段，因为它们的价值需要重估。在全球贸易政策大幅波动的背景下，稀土的战略价值有望进一步显现和提升。

回到二级市场，对头部稀土产业链上的企业来说，定价权之战，中国正在改写规则。供给端的约束预期已经开始兑现，这从百川盈孚发布的数据中就可以看出来：有的一个物项的加工费就上涨了好几倍；氧化镨钕单周暴涨8.6%，金属镨单日跳涨5.5%，上半年氧化镨钕均价达到42.1万元/吨，较上年同期上涨13.1%，同期氧化铈的涨幅更是达到57.2%。这些数据当然会影响和刺激投资者的交易情绪，“高景气+政策+需求”三轮驱动，市场情绪面正在被点燃。于是，我们看到，本周一开盘，稀土(永磁)板块就被市场疯狂追捧，不少个股直接封上涨停板。