台风“剑鱼”与“股王”中报：意料之外的冲击与机遇

文兴

有点出乎意料：台风“剑鱼”没有登陆海南，但对海南三亚和附近地区的影响创下了新的纪录。

从目前的情况来看，台风“剑鱼”对三亚和附近地区的冲击确实远远超出预料。据海南省气象局专家介绍，“剑鱼”是有气象观测记录以来影响三亚最严重的台风。“剑鱼”自8月24日下午加强成为强台风后逐渐靠近三亚，其12级风圈直接影响三亚长达6个小时，三亚各区均出现14级以上大风，吉阳区、海棠区、天涯区等有8个站点测到了15级以上的阵风，最大的是三亚海棠区，为16级(55.4米/秒)。三亚白鹭公园站风力达41.8米/秒，突破了1958年建站以来的历史极值。这些情况都表明，“剑鱼”带来的破坏程度远超以往，对三亚和附近地区的冲击是非常巨大的，远远超出了预料。

说实话，这次台风的破坏作用远远超出笔者的想象。不过，在这段时间也迎来了A股市场中几家有影响力的“股王”中报，其股价表现都不错，但业绩表现各异，有的亏损，有的扭亏。最让人印象深刻的就是“寒王”——寒武纪-U的中报。怎么看待“寒王”呢？

寒武纪-U的中报显示，公司已扭亏为盈，且股价大幅上涨，一度成为A股“股王”，这一现象是多种因素共同作用的结果。首先，业绩大幅改善。根据寒武纪-U8月26日发布的中报，2025年上半年，公司实现营业收入28.81亿元，较上年同期大幅增长4347.82%；归属于上市公司股东的净利润10.38亿元，较上年同期的-5.3亿元实现扭亏为盈。优异的业绩支撑了股价。其次，国产替代因素。美国对华AI芯片管制不断加强，英伟达AI芯片获取难度变大，国内政企客户有强烈的国产替代需求。寒武纪-U的思元590芯片性能达到英伟达A100的80%，且功耗更低，成为政务云、运营商等领域的首选国产替代产品，市场份额有望进一步扩大。再者，全球AI算力需求爆发，国内大模型如DeepSeek、千问等都在寻找国内芯片做适配，寒武纪-U作为少数具备云端AI芯片量产交付能力的厂商，订单量大幅增加，未来增长预期较高。当然，还有资本的追捧。高盛将寒武纪-U的12个月目标价从1223元/股大幅上调50%，至1835元/股，增强了市场对寒武纪-U的信心。同时，寒武纪-U被纳入多个重要指数，吸引了大量挂钩基金产品的关注与配置；融资客也疯狂涌入，截至8月26日，寒武纪-U的融资余额高达88.52亿元，创历史新高。尽管寒武纪-U目前的营业收入规模与国际巨头相比还有差距(2023年营业收入仅为7.1亿元，2024年营业收入为11.2亿元，2025年上半年营业收入攀升至28.8亿元)，但资本市场对其技术突破和市场空间有较高的预期，愿意给予其较高的估值。近日，上证指数在挑战3900点整数关口时出现了波动，给寒武纪-U带来了一些风险，如高库存压力、客户集中度风险、供应链的不确定性以及较高的估值泡沫等。投资者在关注寒武纪-U股价表现的同时，也需要理性看待这些潜在风险。

另外一家中报亏损、股价表现不错的上市公司——江淮汽车，其每股亏损0.35元，净利润-7.728亿元，同比增长-356.89%，但是股价却不跌反涨。怎么看待这个反差呢？笔者认为，首先是与华为合作带来的想象空间。江淮汽车推出高端豪华乘用车品牌尊界，尊界S800的市场表现成为股价的重要支撑。该车型上市后热度较高，87天大定突破1.2万辆，远超市场预期，市场普遍认为其有望复制赛力斯与华为合作后的成功模式。随着尊界S800订单量的逐渐增加以及产能的逐步爬坡，市场对江淮汽车在高端新能源汽车市场的发展前景充满期待，这极大地提升了投资者对公司的信心。其次是产能爬坡的预期。尽管目前尊界S800尚处于产能爬坡期，尚未形成规模效益，导致公司整体业绩亏损。不过，一旦产能得到提升，规模效应逐步显现，公司的盈利能力有望得到显著改善，这也有望助推其股价上涨。当前，新能源汽车行业发展迅速，智能化、电动化是未来汽车行业的发展方向。江淮汽车通过与华为合作，在智能汽车领域占据了一定的优势，符合行业的发展趋势。市场对新能源汽车赛道的热情较高，愿意给予有潜力的企业更高的估值，即使公司当前业绩不佳，但只要有良好的发展前景和战略布局，就容易受到投资者的青睐。当然，由于江淮汽车目前处于亏损状态，传统的市盈率估值方法可能不再适用，市场可能采用市销率等其他估值模型对其进行估值。按照市销率模型，投资者更关注公司的销售收入和市场份额的增长，而江淮汽车的尊界S800订单量增长良好，为未来的销售收入增长提供了预期，这也在一定程度上支撑其股价上涨。

三亚的台风出乎意料，股市的行情更会出乎投资者的预料。不管涨跌，只要我们能找出支撑自己观点的理由，看多和看空就都有道理了。