益丰药房、大参林半年度业绩说明会同日举办，投资者关心哪些问题？

金融投资报记者 苏竹青

9月30日，益丰药房(603939)、大参林(603233)2026年半年度业绩说明会同步在上证路演平台举办，两家药品零售连锁企业可转债、盈利水平、门店扩张、现金流等议题受到市场关注。

益丰药房：毛利率站稳行业高位

有投资者提问，益丰药房发行的17.97亿元可转债转股期已开启，当前转债溢价较高，后续将如何推进转股工作？益丰药房回应，公司可转债转股期为2024年9月8日至2030年3月3日，距离债券到期尚有较长时间。综合考虑公司当前经营基本面、股价区间、市场环境等多重因素，公司对长期发展内在价值具备充足信心。

针对投资者提出的公司毛利率达到40.3%、处于行业高位的相关问题，益丰药房解释，公司持续严控商品成本、优化采购渠道、升级智能化供应链体系，打造由自有品牌、独家品种、厂商共建品种组成的商品精品矩阵。通过供应质量稳定、疗效可靠、高性价比且渠道可控的商品，构建差异化商品壁垒，形成相较于同行的竞争优势。

有投资者关注，益丰药房近期推出股权激励方案，设置年化约10%的业绩增长考核目标，在行业整体承压的背景下，支撑业绩增长的底气何在？益丰药房表示，药品零售行业正从规模扩张阶段转向高质量发展阶段。处方外流持续为行业带来增长动能，人口老龄化进一步凸显药店作为社区健康服务入口的价值。公司将继续聚焦主业，通过创新营销模式、巩固供应链优势、落地精细化管理、加码数字化建设，构筑核心竞争壁垒，保障业绩平稳健康增长。

大参林：经营性现金流保持净流入

投资者询问，大参林投资活动现金流、筹资活动现金流双双为负，背后原因是什么？

对此，大参林回应，两项现金流为负分属不同逻辑：投资性现金流为负，主要来自新开门店、数字化与物流体系建设等资本开支，以及收购药店支付的交易对价，属于企业扩张阶段面向未来的战略性投入；筹资性现金流为负，则源于公司持续实施现金分红、回馈股东。值得注意的是，公司经营性现金流持续实现净流入，自身造血能力稳定。后续公司将持续提升经营性现金流周转效率，依托经营性现金流支撑门店扩张与并购业务，同时维持稳定分红，持续回报股东。

谈及可转债，大参林介绍，公司本次发行可转债将于2026年10月21日到期，将积极配合有意向的持有人办理转股手续；对于选择持有到期的投资者，公司将按时足额兑付本息。目前公司现金储备充足，具备足额兑付全部可转债本息的能力，兑付风险可控。

针对省外拓展的核心竞争力，大参林表示，省外扩张的核心优势是数字化支撑下的强复制能力、广阔区域市场空间叠加创新加盟模式。这也是行业承压阶段，公司能够逆势扩张、持续提升盈利水平的核心底气。